壹范文档
核心观点:轻舟已过万重山。今年行业复苏乃大势所趋，变异毒株预计整体影响有限。年度策略中，我们提出23年投资需要平衡 “短期弹性”与“恢复程度”;随着即将进入业绩期，预计投资的钟摆将指向“恢复程度”，即业绩的兑现度。中医药产业链: 政策红利持续，精心挑选有边际改善的公司。药店行业持续稳健修复，门诊统筹推升行业集中度。其他看好方向。合成生物学; 医疗新基建;关注集采政策接近出清的公司。
今年行业复苏乃大势所趋，变异毒株预计整体影响有限。近期国内检出新型变异毒株，引发市场关注。截至2022年12月31日， XBB.1.5已在至少74个国家和地区被发现，其在美国已蔓延至43个州。从蛋白结构上看，该毒株拥有F486P突变，可能大幅度提 高免疫逃逸能力。从Cell等顶刊公布的体外数据看，mRNA疫苗及单抗对毒株的中和抗体水平显著降低，小分子抗病毒药物仍然 有效。此外，研究显示，人群存在二次感染的可能性，但既往感染和疫苗接种仍有一定程度的保护作用。美国的数据也显示，毒 株致病性并未出现显著增加，症状也与之前的毒株非常接近。总体看，我们预计影响有限。
复苏主线:投资的钟摆将指向“恢复程度”。年度策略中，我们提出23年投资需要平衡“短期弹性”与“恢复程度”;随着即将 进入业绩期，预计投资的钟摆将指向“恢复程度”。1医疗服务:预计肿瘤、眼科及中医医疗等恢复程度更高;2处方药:继续 看好创新药龙头及新技术公司的估值修复机会，关注手术相关的麻醉类药物复苏机会;3器械领域:消费医疗器械及择期手术器 械有望逐步复苏，长期看创新和渗透率提升是主基调;4医美:看好细分龙头复苏的机会，建议积极关注重组胶原蛋白等新材料 的应用; 5 CXO行业:看好行业龙头及CGT龙头的估值修复机会。
中医药产业链:政策红利持续，精心挑选有边际改善的公司。近期，中药注册管理办法出台，全方位、系统的中药注册管理体系 对中医药行业持续规范升级将产生积极推动作用，有望促进行业长期高质量发展，利好具备产业链及研发管线优势的行业龙头。 整个中医药产业链处于持续的政策红利期，我们建议精心挑选有边际改善的公司。
药店行业持续稳健修复，门诊统筹推升行业集中度。2023年2月15日，医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹 管理的通知》，对零售药店纳入门诊统筹提出了规范性指导意见，为药品零售行业带来增量客流及增量市场，同时有望推升行业 集中度。随着疫情影响逐步消退，药店龙头企业老店同店增长持续恢复。
微信支付10元后自动下载
