硅谷银行倒闭事件再思考：雪崩时，没有一片雪花是无辜的

3月10日，全美第 16 大银行硅谷银行(资产规模$2,120 亿)在引 发市场恐慌两天后被美国联邦保险公司(FDIC)迅速接管，成为美国史上规模第二大的银行倒闭事件。3 月 12 日，全美第 29 大银行签名银行 (Signature Bank，资产规模$1,104 亿)倒闭，成为美国史上第三大银行 破产事件。加上 3 月 8 日规模较小的银门银行(Silvergate Bank，资产 规模$113 亿)终止运营，一周内美国已有 3 家银行倒闭。尽管美国监 管部门迅速采取措施，但动荡尚未完全平息。

事实上，在过去四个月中，黑石集团旗下净资产规模超$700 亿的旗 舰房地产信托基金(BREIT)已经历了规模超百亿美元的挤兑。尽管黑 石大幅下调了赎回额比例并持续卖出资产填补流动性缺口，但最终仍有 一笔价值$5.62 亿的商业地产抵押支持证券(CMBS)到期未能足额兑付， 截至 3 月初未偿余额仍有$3.16 亿。

总体上看，此轮美国金融业风波，尽管有着风险管理和处置不当等 个体原因，但更多是新冠疫情爆发后宏观经济政策环境激剧变化的投 影。疫情三年美元潮水的快速涨落，成为诸多金融机构不可承受之重。 当前倒闭的三家银行，只是高利率下金融体系风险浮出水面的冰山一角，折射出高利率叠加流动性收紧之下美国金融体系脆弱性显著上升。这进 一步加大了美联储的货币政策决策的难度，为全球经济和金融市场带 来新的巨大不确定性。