纺织服装行业2023年度信用展望

2022 年以来，受国内疫情多发影响，我国纺织服装行业内需不振。2022 年上半年纺织服装出口景气度较高，下半年以来受海外通胀、东南亚生产恢复及欧美龙头鞋服企业库存高企等影响，出口下降。我国纺织服装企业在 2021 年上半年末库存降至近年低点后，自 2021 年下半年开始库存积累，至 2022 年上半年末升至高点，纺织服装企业进入新一轮去库存周期。

我国服装企业多为内销，而纺织企业较多内外销兼具，因此服装样本企业受国内疫情形势变化影响更明显，收入及毛利率均在 2021 年上升而 2022 年前三季度回落，存货及应收账款周转周期也呈先降后升趋势。纺织样本企业2021 年收入及经营周转情况均好转，而 2022 年前三季度存在分化。2021 年以来纺织服装样本企业资产负债率小幅变动，融资渠道中，随着债券到期或临近到期规模增加，而新发行规模减少，应付债券余额大幅下降，银行借款增加。

2021 年纺织服装行业发债主体数量减少，2022 年回升。疫情期间企业经营压力加大，风险暴露增加，2022 年以来 3 家发债企业发生信用等级下调。从发债企业利差看，AAA级企业利差显著较小，而 AA 级~AA+级发债企业利差与企业性质关联较大，民营企业利差显著大于国有企业。