汽车及汽车零部件行业深度研究：商用车深度报告，行业周期向上，电动化迎来新动能

商用车目前销量处于历史低位，向上周期即将开启。2022 年全国商用车销售 330 万辆，同比-31.1%。商用车在经 济不景气与国标更换需求透支的叠加冲击下，销量位于周期低位。23 年 2 月销售 32.4 万辆，同/环比+29.6%/+80%; 1-2 月累计 50.4 万，累计同比-15.2%。后疫情时代，随着社会生产生活的恢复，国六 b 切换和国四汽车淘汰，商 用车将重回向上周期。

商用车电动化势头迅猛，结构性渗透率处于快速提升阶段。2022 年全年电动商用车上险 23 万辆，同比+90.1%; 电动渗透率 8.9%，较上年+6pcts。23 年 2 月电动商用车上险 1.4 万，同/环比 +133%/+124%，渗透率 4.8%。1-2 月合计上险 2.0w,同比+48.2%。细分车型中，大/中/轻客 22 年渗透率分别为 72.4%/65.5%/32.8%;重/轻卡渗透 率分别为 4.7%/ 4.2%。